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¿Gas? ¿Petróleo? ¿Gestión hidráulica? ¿Quién provoca el alza del precio de la electricidad?


El 2017 nos dejó la media de precio de la electricidad (OMIE) más alta de los últimos 10 años y esta subida se achacó al bajo nivel de las reservas hidráulicas que llevaron a la producción hidroeléctrica a niveles excepcionalmente bajos. Era de prever que, tras recuperarse las reservas hidráulicas, como lo han hecho con las abundantes lluvias de las últimas semanas, volveríamos a tener una media anual por debajo de los 50 €/MWh y, sin embargo, está ocurriendo todo lo contrario y con las previsiones actuales del mercado de futuros todo parece indicar que el precio medio de este año superará el del 2017.

¿Qué ha ocurrido? En primer lugar, hay que destacar que el efecto de las lluvias ha quedado muy diluido debido a tres factores:

  • La parada en marzo de Vandellós 2 que acumula ya cuatro meses de inactividad.
  • El bajo nivel de los embalses del que partíamos hizo que las eléctricas no vieran la necesidad de hacer grandes desembalses, controlando en todo momento la hidráulica que vendían en marzo y ya en abril, cuando tuvieron necesidad de desembalsar, la baja producción eólica impidió que tuviera impacto en el spot.
  • El invierno se alargó en Francia lo que hizo que tuviéramos que exportar parte de nuestros excedentes al país vecino.

Con estos factores, aunque los precios cayeron en marzo y abril, tampoco llegaron a niveles de otros años hidráulicamente buenos. Lo único que ocurrió es que los precios cayeron menos de lo previsible pero a partir de mayo la burbuja provocada por las lluvias que nos había aislado de la realidad que imperaba en Europa se pinchó, la producción hidráulica fue bajando y los ciclos combinados y centrales de carbón empezaron a arrancar y para entender el efecto que esto tuvo hay que ver la evolución de los combustibles en este último año de junio a junio que muestra esta tabla:

La fuerte subida de los derechos de emisiones ha reducido sensiblemente la competitividad de las plantas de carbón menos eficientes lo que, a su vez, ha bajado su producción.

Fuente: elaboración propia

La fuerte subida de los derechos de emisiones ha reducido sensiblemente la competitividad de las plantas de carbón menos eficientes lo que, a su vez, ha bajado su producción. En este sentido hay que tener en cuenta que estos últimos años el carbón solía ser el primero en casar y aseguraba una cierta estabilidad de precios. Con las emisiones tan caras dependemos más de la generación de gas que es mucho más volátil.

Por otra parte, los ciclos combinados, que el año pasado se beneficiaron de los bajos precios del gas, este año están entrando en el pool a precios más altos por culpa de tres factores:

  • El petróleo tipo Brent ha pasado de rondar los 50 $/barril hace un año a tocar los 80 $/barril.
  • El invierno ha sido frío en Europa lo que ha vaciado los almacenamientos y los ha hecho más dependiente de la oferta de Gas Natural Licuado (GNL).
  • En Asia la demanda está subiendo mucho, especialmente en China y Corea del Sur, superando las expectativas marcadas hace unos años y provocando una escasez de GNL en el mercado.

El año pasado tuvimos una media de julio 48,63 €/MWh, si trasladamos la subida del precio del gas y las emisiones nos debería quedar una media de 63,5 €/MWh que es lo que cotiza actualmente OMIP (Operador del Mercado Ibérico de Energía – Polo Portugués).

Es previsible, por tanto, que si el precio del gas no sube más podamos ver una corrección de estos precios tan altos que estamos padeciendo.

Por tanto, la subida parece justificada por el alza de los combustibles, aunque es verdad que tecnologías como la hidráulica y la nuclear (que no se ven afectadas) aumentarán el beneficio de las eléctricas lo que debería, en principio, hacer que no se traslade toda la subida teniendo en cuenta, además, que gran parte de los aprovisionamientos de gas se benefician ya de precios más bajos. Es previsible, por tanto, que si el precio del gas no sube más podamos ver una corrección de estos precios tan altos que estamos padeciendo.


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Rubén González Nistal

Head of Trading Gesternova

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